除基数原因外，综合考虑外需、季节性规律等因素，我们认为3月出口的回落主因就地过年带动12月出口抢跑，并非出口已实质走弱>季节性因素3月出口环比17.7%，明显低于20102019年同期均值的31.3%，表明3月出口环比出现了超季节性的回落。值得注意的是，中国对美出口增速自2020年5月以来持续高于总出口增速，再结合出口商品表现，反映了美国财政刺激及补库存的需求持续释放，这与我们前期报告《美国库存周期框架、展望、对中国出口的影响》中的判断一致。往后看，海外生产恢复对中国出口未必是坏事，全年出口形势依然乐观。...
宏观点评：3月出口仍属强劲，后面呢？pdf预览版宏观点评：3月出口仍属强劲，后面呢？pdf完整版 
