安信证券宏观研究周度经济观察出口增速趋于回落袁方1章森（联系人）2束加沛（联系人）32021年6月8日内容提要受疫苗普遍接种的影响，5月全球服务业PMI数据加速恢复，而制造业PMI数据回升斜率放缓，中国出口增速小幅回落。预计下半年全球服务消费对货物消费的替代会更为普遍地展开，全球货物贸易和中国出口或将受到冲击。因此在这种经济背景下，流动性整体易松难紧，信贷、社融增速的回落主要反映出需求走弱的影安信证券宏观研究第4页，共14页2021年6月安信证券宏观研究响，而非央行主动收紧。本轮从4月初以来的人民币兑美元升值主要受到美元指数走弱的影响，而美国以外国家经济预期的改善是压制美元指数的主要力量。...
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