蒋飞点评1月份金融数据信贷超预期但结构有待优化结论数据新增贷款和社融大超预期，主要由政府债券发行前置以及企业短期贷款贡献，体现了政府信用扩张的决心，有利于提振市场信心；但结构上体现出消费与企业长期投资的低迷，或预示未来仍需降息提振消费与投资。社融增速继续反弹，显示了中国政府的信用扩张能力，避免了央行副行长刘国强所担忧的信贷塌方，大大提振了市场信新增社融增量中，政府债券与短期融资贡献最大，社融结构仍存在优化空间。今年政府债券发行明显前置，但政府债券存量增速一月份达到15.9%，与我们预测的全年15.7%相比略为激进，因此未来政府债券发行增速会降低。...
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