瑞银中国消费及服务业指数从7月的同比下降15%上行至8月同比下跌3%，主要由于房地产销售跌幅收窄以及地铁客运量增速在低基数效应下大幅反弹。对于即将公布的8月宏观数据，我们估计8月工业生产同比增速可能小幅上行至4.1%。整体而言，我们估计8月工业生产同比增速在低基数推动下可能小幅上行至4.1%，三年平均复合增长率稳定在5%。整体而言，我们估计8月中国出口同比增速可能放缓至13%（前值同比增长18%），同时进口同比增速放缓至0%，二者均受益于低基数效应，导致贸易顺差可能小幅收窄至974亿美元。由于专项地方债发行在下半年大幅减速，整体信贷同比增速或已在6月见顶。...
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