联合宏观信用观察月报（2020年4月）：需求恢复缓慢，供需矛盾凸显

14月份，工业增加值累计同比下降4.9%，降幅较一季度收窄3.5个百分点，较去年同期（上涨6.2%）仍有较大的下降。制造业工业增加值大幅改善表明生产大幅上升，而制造业投资依旧低迷反映了企业家对未来预期并不乐观未扩大投资，印证了制造业工业增加值大幅改善并非由于需求上涨而是由于前期订单加工所致。3月和4月PMI新订单指数分别录得52.0%、50.2%，显示了需求端修复慢于生产端，汽车等消费品的销售增速下降印证了需求不足这一事实；同时工业企业的库存上升，自2019年12月开始工业企业库存开始上升，但是2020年2月和3月工业企业库存成直线上升趋势，显示了在疫情期间需求不足导致企业积累了大量的库存。...
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