中国宏观杠杆率同比领先名义GDP增速大约3个季度，2019Q1宏观杠杆率同比触底回升，2019Q4名义GDP增速触底回升。随着2019Q4经济企稳，加上2020Q1专项债提前发行，市场对重现2019Q1经济开门红的预期很高，但也有人认为开门红之后，2019年Q2Q3经济快速下滑的剧情可能重演。2020Q1可能再现天量信贷与专项债发行前移，并且力度可能比2019Q1还要大，加上过去的信贷脉冲对2020Q1经济是促进作用，两者合力，一季度经济数据可能会比较强势，随后，信贷脉冲对2020Q2Q3经济的促进作用小幅下滑后保持平稳。...
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