针对1月春节前的低超储率及流动性缺口，央行多采用创新性工具解决，典型如2017年初使用的临时流动性便利（TLF）操作及2018年初使用的临时准备金动用安排（CRA），这两项创新工具最大的特点也在于无需抵质押品，对应市场对抵质押品不足问题的讨论。另外，我们认为长期持续释放短端流动性可能带来债市杠杆率高企，因此央行短端流动性亦不可能长期放松，预计未来央行流动性调控将回归中性，时间点预计在春节后概率较大。201914降准置换中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调MLF0.5个百分点。...
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