1月PMI数据点评：季节和疫情因素对PMI数据造成影响

我们认为制造业PMI的回落相当程度受到季节因素的影响，不宜过早做出景气程度出现拐点的判断，但是疫情对于服务业部门的冲击可能导致短期服务业景气明显下行。我们预计房地产投资短期仍有望维持较高的增速，但是可能逐步回落。从外部需求来看，出口订单子指数明显下滑，除了季节性因素的影响，我们认为中国出口也受到航运成本、人民币汇率升值、以及原材料成本上升的影响，环比回落还是符合预期的（《1月份贸易数据点评》1月15日）。进口子指数的下滑可能与海外疫情复发国内对证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告海外进口产品需求下降有关，不见得直接与国内需求走弱相关联。...
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