中泰证券研究所专业领先深度诚信证券研究报告惯性复苏势犹在宏观经济和资本市场春季展望2021.4.11陈兴博士中泰宏观首席分析师S0740521020001内容提要•二季度经济整体处在信用周期向下、库存周期向上的阶段。•我们预计，今年全年经济名义增速也很难达到去年的社融增速水平，融资增速面临回落。而根据我们的预计，PPI同比增速将在今年二季度达到高点，这也意味着当前工业企业补库进程未完，补库存周期有望延续。而今年在政府融资整体相比去年有所收缩的情况下，虽然基建投资增速基数较低，但我们预计，全年表现或仍不温不火。在出口链补库存和消费恢复的带动下，制造业投资增速有望迎来持续回升。...
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