加杠杆总是快乐的，当去杠杆的时候，无论是政策的变化、经营的问题、市场的突变，都会引发激进扩张房企的债务危机。二、走向过热阶段随着市场热度持续提升，房企积极加杠杆，债务走向泡沫化阶段。2016年，商品房销售面积和销售额分别增长22.5%和34.8%，增速分别较上年提升16和20个百分点；销售均价增长超10%。三、顶部阶段市场过热引发政策转向，预期、销售开始恶化，加杠杆逐渐见顶。2019年，商品房销售面积出现负增长，同比下降0.1%；销售额同比增长6.5%，增速较2016年收窄28.3个百分点。房企去化保持低位，经营性现金流逐步放缓；同时，各融资渠道显著收紧，融资性现金流基本为负。...
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