我们认为，8月非农数据不及预期可能导致美联储不会在9月22日的FOMC会议上宣布Taper，但美联储在年内开启Taper仍是大概率事件。疫情反复和结构性失业是造成美国新增非农就业疲软的主要原因，美联储的货币政策对于解决这些问题的作用微乎其微。德尔塔病毒的反扑是美国服务业就业复苏的最大掣肘，自7月以来，美国新增病例数持续反弹，截至9月13日，美国累计新冠确诊病例超过4100万例。在疫情被成功控制之前，服务消费难以恢复，即使美联储继续量化宽松，对服务业就业的刺激也依然有限。美国目前流动性过剩，美联储出于对于金融系统稳定性的考虑，可能不会放任资产价格泡沫进一步膨胀。...
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