园林行业深度报告碳中和带来新蓝海园林显第二成长曲线报告摘要园林行业第一增长曲线回顾与复盘。作为工程类业务，园林业务的核心特点为垫资，规模增长时需持续增加外部融资保障经营活动有序运行。因此复盘历史，PPP模式的兴起与衰落加剧了垫款对园林工程的影响，从而形成三阶段走势稳健发展期（2016之前）特点为营收规模增长，负债率相对稳健；负债率攀升期（20162018）特点为营收规模增长，负债率攀升；规模衰退期（2018之后）特点为营收规模衰退，负债率维持高位。展望未来，建材价格回落稳增长预期升温带来需求边际改善，专项债发行提速带来资金端利好。...
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