证券行业研究报告

证券行业险资获准出借证券融券业务来源扩容此前社保基金、商业银行、证券公司、公募基金等市场主体均已获准参与证券出借业务。此次险资获准出借证券,可以通过转融通将证券出借给券商,丰富了券商融券业务的券源。保险资金作为资本市场重要参与者,其持有的债券、股票等资产期限较长、存量规模较大,此次获准参与证券出借业务,将有利于盘活存量资产,提升自身收益,对于市场而言,也将起到优化资本市场供需结构,提升市场流动性和活跃度的积极作用。借券券商需有60亿元净资产A类监管评级。

证券行业周报活跃度继续提升证券板块更具投资价值投资要点北交所发布政策大礼包。北证50成份指数（899050）将于2022年11月21日正式发布，北交所股票即将纳入中证、国证跨市场指数。同时，北交所发布下调交易经手费50%，就《北京证券交易所股票做市交易业务细则》及配套业务指引公开征求意见。这一系列举措都表明了上市一年后，北交所已成为聚集专精特新企业的融资平台，未来将进一步提高流动性。二级市场回暖有利于证券行业估值提升。

海通证券公用事业数据周报风险提示宏观经济增速波动、原材料价格波动及竞争加剧，将影响行业需求及上市公司盈利水平。行业要闻1.国家发改委电厂存煤预计3日内超过1.1亿吨2.国家发改委关于开展全国煤电机组改造升级的通知3.国家发改委大力发展循环经济助力实现碳达峰碳中和目标4.国家能源局天然气保供进行时让全国人民温暖过冬更有底气5.国家发改委唐山LNG接收站为京津冀过冬备足底气6.中石油中俄东线南段首条盾构工程贯通个股大宗交易1.胜利股份过去一周，以均价3.78元减持2558.

中诚信国际微小企业贷款证券化我国持续加大对小微企业的政策支持，微小企业贷款ABS产品发行规模稳步增长，累计违约率呈上升趋势，仍需关注防疫政策优化调整后小微企业生产经营状况对基础资产信用表现的影响微小企业贷款证券化2023年度展望要点1正文2结论11附表12要点www.ccxi.com.cn特别评论2023年3月目录联络人作者结构融资一部王恬薇01066428877676twwang@ccxi.com.cn刘昊01066428877681hliu.Terry@ccxi.com.

证券行业《证券公司收益互换业务管理办法》点评收益互换业务迎规范先行券商有优势《证券公司收益互换业务管理办法》共包含10章47条内容，分为总则、交易商管理、投资者适当性管理、交易标的及合约管理、保证金管理、风险控制、禁止行为、数据报送及监测监控、自律管理和附则。从业务集中度来看，10月收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共3,126.68亿元，占本期收益互换业务新增总量的87.09%，目前收益互换业务的行业集中度极高。

海通证券有色金属数据周报风险提示金属价格波动风险2345

行业深度研究国金证券投资逻辑三医联动,医改不断深化。从政策本身而言,我们认为未来将更为聚焦于已出政策的持续落实和精细化管理。国务院机构改革后,支付端医保局主导三医联动持续优化结构,不断推动医保实现战略性、导向性购买,解决临床未满足需求。支付端,医保制度日趋成熟精细化,药品准入谈判逐渐常态化。中国医疗保险制度发展经历了5个主要时期。从2017年起,中国开始逐步建设具有中国特色的医保制度。2017年至今,多项政策密集发布,2018年国家医疗保障局正式成立,并成为国务院直属机构。

北交所设立对证券行业影响分析北交所开辟增量市场证券行业景气度延续1.北交所以新三板精选层为基础，坚持错位发展，为中小企业发展提供助力北交所以新三板精选层为基础，总体平移精选层各项基础制度，坚持北交所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北交所层层递进的市场结构，同步试点证券发行注册制。资金端有所放开，北交所对个人投资者门槛从100万元降低至50万元，公募基金此前仅可参与新三板精选层投资，目前北交所股票属于上市公司股票，公募基金也可进行投资。

证券行业券商板块周报上周券商板块行情回顾上周（2022.2.212022.2.27）券商指数延续弱势，再度出现明显下跌并再创本轮调整新低。中信二级行业指数证券全周下跌3.63%，跑输沪深300指数1.96个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第23位，环比上升7位。上周券商板块表现依然较为弱势，半数个股已击穿春节前低点再创新低；头部券商连续2周跌幅处于板块前列，部分跌幅较小的个股也是在出现明显下跌后的短线修正。

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