2从理论上讲，随着中国信贷周期开始重新扩张，信贷敏感型资产的价格应同步会有所反应。然而，面对中国相同的信贷环境，这些信贷敏感型资产的走势却截然不同，显示投资者对它们信心的差异。要么在岸地产股下跌，要么离岸垃圾级地产美元债随着信贷松绑应声上涨。图表1中国垃圾债和在美上市的中概互联网指数持续暴跌与中国房地产指数走势背离3资料来源彭博，交银国际中国央行的资产负债表也显示出信贷扩张的迹象，这一点从其目前呈上升趋势的资产负债表变化中可以窥见端倪。但与此同时，中国美元垃圾债对于信贷周期再次扩张的早期迹象仍然一意孤行。...
洪灏：信贷、信用、信心，市场信谁？pdf预览版洪灏：信贷、信用、信心，市场信谁？pdf完整版 
