信贷从理论上讲，随着中国信贷周期开始重新扩张，信贷敏感型资产的价格应同步会有所反应。图表1中国垃圾债和在美上市的中概互联网指数持续暴跌与中4国房地产指数走势背离资料来源彭博，交银国际中国央行的资产负债表也显示出信贷扩张的迹象，这一点从其目前呈上升趋势的资产负债表变化中可以窥见端倪。但与此同时，中国美元垃圾债对于信贷周期再次扩张的早期迹象仍然一意孤行。最近，中国经济数据开始超预期5资料来源彭博，交银国际历史上，中美信贷周期是相互影响的。美国垃圾债息差与中国央行资产负债表之间存在明显的相关性只是略微滞后。在过去，每当中国央行在经济加速放缓时宽松，美国垃圾债息差就会应声飙升这种联动无一落空。...
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