宏观点评：上游重新挤压下游-2022年首份企业盈利的5大信号

发布时间:2022年03月28日

核心观点2022年首份盈利数据总体不差，但结构显著恶化，特别是上游对中下游、国企对私企挤压再度加剧，私企杠杆大幅抬升。1、整体看12月工业企业盈利不差，营收增加是主要支撑，利润率下降拖累盈利约13.5个百分点>整体看，今年12月工业企业盈利总体不差。但是，利润率明显回落对企业盈利存在拖累，12月工业企业营收利润率5.97%，同比下降0.5个百分点（统计局可比口径），相比2021年全年下降0.8个百分点，而背后体现的正是原材料价格上涨、中下游利润被挤压。...
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2021年1-5月工业企业利润数据点评：利润修复持续分化 2021年12月工业企业利润数据点评兼债市观点：需求维持不错，行业分化情况仍存 2021年8月工业企业利润数据点评：国企利润增速一枝独秀上游利润占比拐点或将到来兼评12月工业企业盈利：2022年企业盈利有两条主线兼评11月工业企业利润：上游挤压下游开始缓解 2021年1-7月工业企业利润数据点评：价格上涨，需求趋弱宏观点评：企业盈利的行业分化再加剧，提示4个关注点 12月工业企业利润数据点评：利润增速边际下行，下游消费景气回升盈利增速如期回落，上游降、中游稳、下游增