一、疫情与战争带来短期滞胀压力分析当前经济形势，需要关注的两件大事就是新冠疫情和俄乌冲突。8人口、绿色转型、产业链调整、和平红利消退的影响叠加起来，都指向未来全球滞胀不是一个短期问题。因此，通过政府债务扩张总需求，增加了私人部门的净资产，对消费的刺激力度较大。在疫情冲击下，美国货币投放一半来自财政，中国则主要来自信贷，因此美国面临的主要问题是通胀，而中国则是债务。10所以，要扩张总需求，应该选择增加政府债务还是私人部门债务呢二者都有副作用。中国处在私人部门债务过度扩张后的调整阶段，需要化解债务风险和房地产泡沫。因此，我们认为中国的需求扩张需要从信贷向财政转换，经济增长要更多从财政政策借力。...
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