大类资产比价关系研究之二：本轮人民币贬值的合理位置在哪里？

相关行业:银行

发布时间:2022年04月26日

作为上游和下游经济体的连接，人民币汇率开始贬值指向经济总需求或趋于回落、大宗商品需求以及全球出口增速面临下行风险。4月份人民币汇率破位贬值的原因，一方面来自资金持续外流的压力；另一方面是由于疫情在4月份对经济增长造成很大扰动，市场担忧出口基本面下滑、对人民币本币资产的避险情绪升温，选择提前购汇。（2）当横亘在AH股溢价之间的人民币汇率释放贬值压力、开始修复双向波动的弹性，或驱动跨境资金买入相对低估值的H股，目前港股正在估值筑底的概率较高，相对A股估值已经较低，AH股溢价或跟随人民币汇率贬值而修复性回落。实际上我们认为本轮人民币汇率贬值对应的经济基本面并不同于其他时期。...
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