张明本轮美国通胀压力更多来自供给侧意见领袖张明截至2022年5月，美国CPI与核心CPI同比增速分别达到8.5%与6.0%。如图1所示，虽然这一数据距离上世纪70年代的高点还有差距，但也已经是自上世纪80年代初期以来的最高通胀水平。从今年6月起，美联储也已经开始缩表，68月每月缩表475亿美元，之后每月缩表950亿美元。2然而一个核心问题是，本轮美国通货膨胀压力究竟来自需求侧还是供给侧如果通胀压力主要来自需求侧，那么通过货币政策收缩来进行需求管理，自然无可厚非。如图2所示，尽管当前美国CPI同比增速还显著低于上世纪70年代，但PPI同比增速已经非常接近70年代的水平。...
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