7月CPI和PPI数据点评：物价温和上涨，货币政策宽松存空间

我们认为，近期猪肉价格涨幅较大，短期将维持高位震荡走势，受低基数影响，下半年至明年上半年对通胀的贡献度仍然较高；能源价格对通胀的贡献边际减弱，但仍是CPI上涨的重要支撑因素。下半年物价将延续温和上涨趋势，难以成为掣肘货币政策的影响因素，美联储加息预期降温为国内货币宽松带来增量空间。当前欧美通胀仍处较高水平，加息步伐放缓但并未转向，经济衰退是大概率事件，能源及原料价格持续承压，叠加去年同期高基数影响，预计下半年PPI有望继续下行，PPICPI剪刀差将进一步收窄并转负。我们预计，下半年CPI将延续温和上涨趋势，PPI继续下行是大概率事件，预计PPICPI剪刀差将进一步收窄并转负。...
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