将美国个人消费支出中的商品与服务分项进行联立分析，我们发现大量购买耐用品带来的替代效应对相应的服务消费构成抑制，这种抑制或是永久性的；高通胀增大居民部门对必需品消费的预算，由此带来的收入效应对可选消费构成挤压。本轮衰退预期的升温可归纳为三个因素货政紧缩加速、财政补助停滞、经济周期使然。疫情危机以来两轮财政刺激带来的商品消费的结构性复苏已出现放缓迹象。从量价关系上看，随着货政紧缩加速、财政刺激消退、消费前置影响显现、消费者信心回落等多重因素影响，美国居民的消费力在量的层面已出现边际回落，当前旺盛消费力的背后更多来自价的支撑。...
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