但盈利结构持续改善，中下游制造业盈利表现持续向好，行业利润占比上升。三因子分解看，111月工业增加值和PPI增幅下降，利润率降幅未见明显收窄，对盈利的拖累依然显著。分企业类型看，国有工企、股份制工企、外资国企利润增速下滑，私营工企利润仅有小幅收窄，仍处低谷，12月处于防疫优化后的过渡期，工企盈利可能难有明显好转。工业企业产成品存货同比增速连续多月下降，但库销比（产成品存货营业收入）仍居高位，111月工企产成品周转天数较110月持平。由于大类行业间的不同盈利表现，111月行业间的利润分配较前10月进一步分化。中下游制造业利润增速和利润率都持续向好，行业利润占比连续提升。...
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