2023年2月美国非农数据点评：供给改善，时薪放缓，紧缩预期回落

供需结构供需双旺且缺口收敛，体现为时薪增速超预期回落失业率超预期提升。时薪增速供需缺口的收敛意味着时薪增速超预期回落，工资通胀的放缓对于缓解美联储最关注的超级核心通胀（非居住服务通胀）具有重要意义，亦是市场对非农数据的主线交易。策略启示2月数据不仅延续了1月的需求过热（新增非农超预期且企稳30万的高档位、前值未有明显下修），供给也出现了加速修复（劳动参与率与失业率的双升），供需双旺供需缺口收敛的组合带动工资增速超预期回落。需求维持旺盛意味着更强的增长预期，供给加速修复供需缺口收敛导致工资超预期回落则弱化美联储紧缩预期。...
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