整体看，金融数据好于市场预期，社融存量增速继续增长至13.3%，续创2018年3月以来新高。6月以来，无论居民还是企业，中长期贷款增长情况均持续超出季节性，结合近期地产销售相关数据走强以及制造业投资增速同比降幅不断收窄等情况看，实体仍然M1与M2剪刀差收窄。考虑到8月政府债券融资超过万亿，说明大部分政府存款形成了先收后支的待用款和收大于支的结余款，由于5月以来政府存款的投放还没有大规模超出季节性，说明财政存款投放仍有较大空间，后续经济增长依靠财政政策的力度仍然会大于货币政策。...
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