在这种情况下，为了企业债务融资的进一步回升，金融周期继续上行，央行宣布降准。★持续降准可能性较低，国债利率震荡上行概率较高我们认为，随着非标融资收缩的进一步放缓，未来持续降准的可能性不大。图表1存款准备金率与金融周期资料来源Wind，东证衍生品研究院4期货研究报告图表2存款准备金率与社融增量宏观经济热点报告20200101资料来源Wind，东证衍生品研究院如果我们以年度社融增量GDP来衡量信用宽松程度的变化，也可以得到类似的结果。而且，即便经过2019年的宽松，国内私人非金融部门的年度债务增量相对GDP仍然处于较低水平。...
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