证券研究报告宏观周报2019年12月9日陈骁；魏伟；薛威海外宏观双周报解读美国11月大小非农的走势分化核心观点荡。本周市场重点探究美国大小非农走势出现分化小型企业新增就业为负是主因11月美国的就业数据先后在当地时间12月4日与6日公布，有小非农之称的11月ADP就业数据率先于当地时间12月4日出炉，6.7万的新增就业人口远不及预期的14.0万，并刷新2019年5月以来新低，不仅引发了市场避险情绪的反弹，也打压了市场对即将公布的大非农的预期。我们认为2020年美国经济下行趋势将是温和的，全年增速可能维持在2.0%的水平左右，并不会在2019年的水平上失速下行，就业市场拐点论可能难以兑现。...
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