敬请参阅最后一页特别声明1证券研究报告20191204宏观经济2020，轻重换季2019年GDP同比增速连续两个季度下跌至三季度的6.0%，与此同时，有两个现象值得关注。金融周期是房价与信用互相加强而形成的周期，鉴于以土地和设备为主的抵押品在银行融资中举足轻重，金融周期上半场与地产相关的行业受敬请参阅最后一页特别声明2证券研究报告20191204宏观经济益最多而缺乏抵押品的行业相对受到挤压，这个现象在以一手房占主导的中国尤为明显。敬请参阅最后一页特别声明3证券研究报告20191204宏观经济生产数量和生产效率提升。...
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