1998长端利率反弹的逻辑一方面是因为10Y利率在前期已经进行了下行定价，降息落地后出现反弹，另一方面则是当时美国经济在短暂降息后很快就进入到了经济回升期，长端利率继续下行的逻辑支撑不足。从逻辑层面来看也不难理解，降息开启往往意味着经济即将或已经步入下行区间，在整个经济回落周期中工业品往往因为宏观总需求层面的收缩而出现下跌，贵金属则作为避险品种能够有较为稳定的正向收益。此外，在本轮降息周期当中，美国经济面临着核心通胀回落以及失业率攀升（新增非农就业人数面临负增长）的问题。从市场信号来看，美债10年期和3个月利率出现明显倒挂，表示长端利率已经开始定价名义增速的下移，而资金面则仍未大幅宽松。...
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