核心结论1、工业生产继续下滑，主因假期错位和贸易摩擦升级，总体指向疲软。5月地产投资累计同比增长11.2%，增速较14月份回落0.7个百分点，是固定资产投资增速回落主因。另一方面，稳增长仍是硬要求，政策将凸显逆周期调节思维，国家会继续做好自己的事情，主基调是对内改革对外开放，核心还是靠中央加杠杆，更多政策组合拳可期，其中地方政府积极性有望回升，宽财政松货币促产业改制度稳就业将共同发力（正文附具体的可能举措）。综合看，考虑到中美贸易摩擦升级将拖累我国经济，以及降税降费大幅降低地方政府税收收入情况下，地方补充资金仍然需要依靠土地出让收入。...
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