浦银国际研究宏观经济宏观灼见钱荒之后新年伊始，资金面紧张导致短端利率突破近三年中枢并大幅上行，钱荒甚嚣尘上。我们认为钱荒不会持续短期来看，不论是春节效应还是利率债融资，都不会导致流动性过度紧张。纵然钱荒不会持续，我们认为货币政策正常化依然会是今年的大趋势，但并不会影响实体经济的复苏疫情后，中国经济的复苏是由出口拉动，而非流动性主导。出口带动下，制造业平稳健康发展，产能利用率显著回升，因此流动性边际退出的影响有限。结售汇飙升导致银行间人民币流动性收紧，从而推动资金利率大幅上行。按照以往的经验，央行将会通过续作MLF、开展714天逆回购组合的方式，满足市场短期的资金需求，保持流动性合理充裕。...
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