安信证券宏观研究3月金融数据点评信贷结构持续改善袁方1内容提要2021年4月12日3月受高基数的影响，社融增速大幅回落1个百分点。与此同时，信贷增速温和下行、票据利率维持高位、企业中长期贷款持续扩张，这些数据均显示实体经济需求层面仍在对金融数据形成支撑，信贷环境中性偏紧的趋势延续。在不急转弯的政策基调下，未来货币政策大幅收紧的概率较低，年底社融增速将温和回落至11%左右，这一货币政策环境难以导致权益市场年内单边下行。总体而言，信贷增速温和回落、票据利率高位维持、企业中长期贷款持续扩张，这些数据均显示实体经济需求层面仍在对金融数据形成支撑。...
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