安信证券宏观研究3月金融数据点评供应回升驱动社融反弹韦志超1袁方(联系人)22019年4月13日内容提要非标融资持续改善、银行信贷大幅发力带来3月社融增速超预期反弹，合并考虑年初以来非标利率的回落，供应的回升或许是本轮社融增速企稳反弹的主因，而资金需求端的改善尚不明显。3月新增委托、信托、未贴现银行承兑汇票合计824亿元，同比环比均大幅回升，显示资管新规对非标融资冲击最为剧烈的时段已经过去，社融中贷款以外分项自去年年底以来波动上行。信贷的增加中以短期贷款为主，同时中长期贷款持续改善，其贷款增速自去年年底触底后波动上行，叠加信托、委托融资的跌幅趋势性收窄，未来企业中长期融资有望持续改善。...
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