2021年3月CPI和PPI数据点评兼债市观点：演变逻辑并没有改变，继续维持温和通胀判断

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发布时间:2021年04月09日

成本端变化给PPI带来的影响已经有所呈现，后续能继续向上的动力有限。敬请参阅最后一页特别声明2证券研究报告原点资产固定收益展望后续，从2020年9月开始，由于食品价格走弱，叠加同期基数相对较高，CPI同比持续走弱，进而在当年11月转负，2020年12月CPI同比虽重新转正，但不改CPI整体演变趋势，因此今年1月CPI同比重新转负，2月降幅稍有收窄，3月CPI同比虽然转正，但预计短期内难改消费品价格走弱趋势。从生产资料和生活敬请参阅最后一页特别声明4证券研究报告固定收益资料走势来看，两者走势并不同步，进一步验证目前我国CPI与PPI之间的传导并不顺畅。...
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宏观研究：防范通缩风险 19年3月物价数据点评：通胀一强一弱，难扰货币政策 5月物价数据评论：通胀压力明显缓解，降息时点已至 9月通胀数据点评：CPI同比即将回落至1%以下对2020年4月CPI和PPI数据点评兼债市观点：物价整体走弱，亟待政策发力 6月份通胀数据点评：CPI企稳，PPI下行，通胀整体对债市扰动有限 2021年6月CPI和PPI数据点评兼债市观点：CPI供需两端均有所走弱，PPI后续需关注回落速度 3月通胀数据点评：猪不飞油未舞，再现通缩隐忧 8月物价数据评论：CPI重回下行，PPI跌幅继续收窄 8月CPI和PPI数据点评：食品价格带动CPI上行，PPI仍有下行压力