4月新增社会融资规模1.85万亿元，同比少增1.25万亿，存量社融增速下降至11.7%，广义流动性连续收敛，虽然存在高基数的影响，但是新增社融已接近2019年同期水平，除去基数原因的广义流动性增速大概率处于下行通道。未贴现银行承兑汇票减少2200亿，同比多减2700亿，主要是由于表外票据到期导致以及信贷政策偏严背景下银行主要用表内额度满足融资需求。就内生融资动力而言，目前国内经济仍处复苏风口，但一方面欧美经济复苏对国内经济拉动的力度尚不能确定，另一方面工业品价格上涨挤压中下游行业盈利空间也可能制约企业的投资需求。...
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