结构方面以企业中长期贷款为主要支撑，占新增人民币贷款的45%，显示实体部门融资需求仍然强劲。M2同比增速回升主要是非银机构存款大幅增加所致，显示同业投资的旺盛，一定程度上解释了5月债券收益率的下行。5月的金融数据整体延续社融继续收敛的基调，结构方面表外转表内、中长期信贷占有等基本符合市场预期，唯一略超预期的是债券融资在城投发债融资趋紧后的明显萎缩，这也对应了稳杠杆的政策思路。此外，政府债券尽管发行已经提速，但由于去年同期发行规模达1.1万亿，对社融同比有拖累；企业债券融资萎缩，同比多减4200亿，对社融拖累明显。...
5月金融数据点评：社融收敛仍然较快pdf预览版5月金融数据点评：社融收敛仍然较快pdf完整版 
