6月金融数据点评：社融表现超预期，主因专项债加快发行与非标收缩平缓

相关行业:证券

发布时间:2019年07月15日

相较一季度而言，二季度累计新增贷款总体是偏紧的，迎合了货币政策松紧适度的需要，但随着经济下行风险显现与外部环境不确定性加剧，5、6月份信贷已持续修复，体现出政策砝码正从防风险一端边际向稳增长倾斜。总体上6月信贷与企业债券融资季节性修复、专项债明显放量、非标融资平缓收缩，叠加去年同期较低基数，使社融大增22600亿元，同比增速回升至10.9%。社融放量显示在当前国内经济下行压力显现、外部环境复杂严峻的局面中，政策砝码正从防风险一端边际向稳增长倾斜。风险提示中美贸易摩擦激化，经济基本面不及预期请务必阅读正文后的声明及说明68宏观研究报告数据分析师简介沈新凤，宏观分析师，上海财经大学经济学博士。...
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宏观点评：兼评9月金融数据：“正常的货币政策”不等于转向 9月金融数据点评：金融数据继续修复，四季度经济较三季度持平概率较高 12月金融数据点评：实体需求仍稳健，剔除春节效应后1月新增社融信贷有望向好 9月金融数据点评：信贷社融改善或是逆周期调节发力的结果宏观点评：客观看待7月信贷社融：“此紧非彼紧”7月份金融数据点评：企业短融呈锯齿状致金融数据上下反复，内需仍承压但不必过度解读 1月份金融数据点评：社融信贷亮眼，政策效应凸显 9月金融数据点评：年内紧货币概率较低，预计社融增速高位走稳 1月金融数据点评：新增实体信贷创新高，疫情下宽信用仍为主线 3月金融数据点评：社融大超市场预期，短期降准必要性下降