宏观经济·周度报告：重要时点临近，政策预期左右市场

5月出口同比增速虽然较前值小幅下滑，但环比增速基本持平，当前主要经济体的经济仍然持续复苏，美国、欧元区制造业PMI仍然处于60%以上的高位，且较前值均有所上升，外需仍然较强。抛开基数原因，实体融资需求走弱是社融增速下行的主要原因，而政府债发行节奏缓慢、信用市场遇冷在短期加剧了社融回落的风险。不过，未来随着基数效应减弱，以及政府债券发行的加速，社融增速回落的斜率将放缓。而受高额的失业补贴和疫情反复等因素的影响，美国劳动力供给存在不足，服务价格存在上涨的风险，美国三季度通胀或将持续维持高位。...
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