11月社融存量同比增速较10月下行0.1个百分点，从增速拐点来看，比市场预期的到来更早，但我们认为可能是受到了企业债融资少增的扰动，建议关注12月和1月社融的总量和结构表现再做定论。从货币政策来看，我们维持此前预期，认为当前的任务是维持金融机构流动性平稳跨年，另外由于此前受到信用风险影响债市收益率上行，预计一季度维持实体经济融资成本不明显上升也可能成为货币政策关注的重点。图表3.社融存量结构变化资料来源万得，中银证券2020年12月10日11月金融数据点评2M1增速持续上行。...
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