证券行业2022年度策略报告十年展望任重道远未来可期2016年以来证券行业基本面改善,但估值未见系统性提升。2016年以来券商PB估值长期维持在1.62.0区间内,在2020年市场景气周期下亦未见结构性PB上行,主要原因在于(1)行业积极增厚资本金,ROE及弹性较高的轻资本业务占比降低。过去15个月,股票混合型基金增速达96.6%,居民理财资金入市成为资产管理市场的主线。(1)2020年以来受益于居民理财积极性的提升,券商财富管理转型明显提速,上半年代销金融产品业务收入同比118%。(2)券商结算模式有助于形成PB一体化服务,提升机构业务对券商业绩的支撑。...
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