除了货币政策空间变小导致汇率风险溢价变大外，美元便利收益的增加也是影响套息收益、美元汇率的重要原因。这两方面导致美元资产便利收益的增强，从而美国居民投资外币资产需要更高的超额收益，而外国居民投资美元资产则需要更低的负的超额收益。也就是当外币利率比较高，投资外币可以获得正的超额收益，这意味存在正的汇率风险溢价。本国消费下降前期，本国居民进行储蓄，本国利率相对外国利率下降，本币汇率先贬值、外币汇率先升值，并为外币留下贬值空间。产生负的风险溢价需要c与s负相关，也就是本国消费下降的同时，本币贬值、外币升值。...
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