在经历10月中旬以来114附近的徘徊之后，美日汇率在11月23日升破了115的重要关口，为2017年3月以来首次。复盘11月以来的美日汇率走势，11月内的日元贬值基本都发生于东京时间8001600以外的海外市场时间，可以解释为海外投资者推升了美日汇率的走高，其背后原因，我们认为与美日货币分化有关。美日货币政策分化美日利差扩大美日2汇率走高是11月以来的美日汇率的支撑逻辑。但同时日元的走势也并不疲软，在11月内，美元、日元、瑞士法郎分别为涨势前三的货币，我们认为其背后原因与欧洲疫情加剧所带来的避险情绪走强有关。...
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