若按房屋价值1%的税率，小张每年需要支付1万元的房产税，假定折现率为2%，可得房产税的负净现值为50万。殊不知，纽约州地方政府每年征收相当于房屋价值1.6%的房产税，加上极低的折现率，纽约房产的资本化价格可能比购入价格翻倍都3不止。进一步，有研究发现资本化程度与房屋的供给弹性相关，供给越缺乏弹性，资本化程度越高（Hilber，2017；HilberandVermeulen，2016）。此说可能并不准确，一个预期稳定的房地产税收政策，不具备调控市场、影响房4价的效果。大部分发达国家的房地产税收政策预期稳定，不存在政策反复调整所导致的重新资本化问题，因而不具备调节市场、稳定房价功能。...
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