白酒2021年中报总结高端酒稳定增长次高端弹性突出本期投资提示短期受负面情绪影响，板块波动大幅加剧，估值明显回落，白酒板块中长期配置价值凸显，建议关注企业长期成长，弱化基数原因带来的趋势波动。我们看好高景气优质赛道（高端次高端）及自身品牌力强且管理与团队优秀的头部企业，首推山西汾酒，重点推荐贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖；关注顺鑫农业、古井贡酒、今世缘。3、21H1白酒行业净利率同比下降0.71个百分点，高端酒净利率下降主因茅台短期税率波动影响，五泸净利率均有提升，次高端净利率下降主因洋河公允价值变动损益影响，剔除这一因素后次高端为净利率提升幅度最大的品种，中端酒盈利能力明显恢复。...
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