从规模扩张效应来看，MLF操作主要影响银行体系的中期流动性，降准则直接释放中长期基础货币，其效应是中长期流动性供应的改善。同样作为货币政策工具，降准具有的中长期货币扩张效应和推动利率水平下降的功能显然是MLF所难以比拟的。2021年12月全面降准是在经济下行压力增大、实体经济融资需求受到制约、银行信用创造功能有所减弱的情况下，货币政策具有逆周期调节性质的操作。降准一方面可以直接改善金融机构的负债状况，缓解其流动性偏紧压力，提升信贷投放能力；另一方面能够降低金融机构的信贷资金成本，拉低市场利率，从而有助于推动信用扩张。...
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