我们发现不同阶段技术层面主导因素也有所不同图表美债十年期国债利率急跌的三个阶段与市场交易主导因素资料来源万得资讯，中金公司研究部4第一阶段（616619）曲线增陡交易平仓导致长端利率下跌我们认为第一阶段的长端利率变动主要由市场交易层面因素引发。图表随股市上涨，养老金以本息分离债券的形式增持美国国债，季末仓位调整压低美债利率资料来源Bloomberg，中金公司研究部本次机构调仓的市场影响高于正常市场环境下的季末调仓，原因可能在于经过第一阶段的冲击，美债市场已经处于非常脆弱的状态。随着经济动能减弱，我们预期下半年信贷脉冲继续升高，流动性边际宽松，国债利率可能仍有下行空间。...
王汉锋：美债利率急跌，或许另有原因pdf预览版王汉锋：美债利率急跌，或许另有原因pdf完整版 
