核心观点1月PMI指向经济有所放缓，需求不足的压力凸显，体现为疫情继续冲击服务业和消费，小企业压力仍大，松地产、扩基建等稳增长政策未见明显效果。继续提示，不要低估稳增长的决心与力度，一系列组合拳正在路上，短期3点关注宽货币和宽信用的进展，预计1月信贷社融可能大幅高增；地产调控有望实质性松动，尤其是限购限售限贷等需求端政策可能放松；基建进展，仍提示全年基建高增可期。1月服务业PMI回落1.7个百分点至50.3%，建筑业PMI回落0.9个点至55.4%，综合PMI产出指数回落1.2个百分点至51.0%，指向整体经济延续扩张态势，但活跃度有所下降。...
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