其原因主要由于1月信贷数据开门红与12月一般贷款加权平均利率出现明显下降，显示宽货币向宽信用传导路径顺畅。1月的信贷总量与结构的改善显示实体融资需求边际回暖，企业端短贷与中长贷环比均现明显回升。同时央行公布的去年12月贷款利率数据为5.19%，较三季度降11BP，主要受12月降准降息的影响。美国1月创40年新高的CPI数据公布后，市场对于美联储上半年开启高频加息的预期节节攀升，导致美债收益率持续走高，对于国内市场和货币政策产生掣肘。但我们认为在3月美联储加息预期落地前，市场对于加息预期已经基本消化，中国货币政策仍存在宽松窗口期，3月存在降息可能性。...
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