谁在卖出南向资金整体流入，海外资金特别是主动型资金可能是主现有数据口径不全（如EPFR资金流向只涵盖基金这一类投资者）和港交所持股不穿透的客观现实，使得试图掌握港股全局投资者结构和高频资金流向变化变得异常困难。具体而言，俄乌局势持续紧张引发的连带制裁以及投资适当性担忧，可能使得部分海外投资者减持。一方面，俄乌局势升级导致全球资产波动使得市场一度担心可能引发全球范围的流动性紧张，进而使得新兴市场遭受无差别赎回（类似于2020年3月疫情期间），但我们监测到的主要美元流动性指标都没有到异常紧张的程度。港股持股结构外资仍是主导，南向不断提升海外投资者依然是香港市场的主力。...
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