3正文2008年全球金融危机以来，发达国家采取超宽松的货币政策却没有带来通胀，全球反而进入低利率、低通胀、低增长的三低格局，学界一度认为货币数量与通胀理论失联。为应对2008年金融危机，美联储等主要央行采取超宽松的货币政策，而其后的十多年间通胀水平没有抬升，大量流动性流向了金融市场，推高了股市、房市价格。由于金融危机后美联储的宽松政策主要依靠扩张资产负债表规模提供流动性，从2008年11月美联储开启第一轮量化宽松，美联储资产负债表规模与标普500指数呈明显同向变动。自新冠疫情爆发以来，主要新兴经济体也采取了双刺激措施，相比发达国家，新兴市场金融市场吸收流动性有限，大量的流动性流向实体经济。...
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