与以往相比，本次10Y2Y利差倒挂出现的背景发生了较大变化，这也使得这次倒挂呈现出一些不同的特点。无论是从实际通胀还是通胀预期来看，目前美国面临的通胀压力都远超以往几轮收益率曲线倒挂发生之时，仅次于上世纪80年代初。一方面，通胀压力的加剧对短期通胀预期和加息预期的影响更大，而长期通胀预期上升相对较慢，导致10Y2Y利差不断收窄甚至倒挂；另一方面，与10Y3M利差相比，10Y2Y同时计入了2Y3M利差，本轮正是由于2Y3M利差的迅速上行，推动了10Y2Y利差与10Y3M利差走势分化。不同点二本次倒挂是在美联储大幅扩表、压低长期利率后发生的美联储资产购买对长端美债收益率具有直接影响。...
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